全球貴金屬狂潮進入新一年后持續。今日亞太交易時段，白銀價格史上首次突破90美元/盎司，金價也在歷史高位附近徘徊。LME錫價也突破51000美元/噸的重要關口。稍早，倫敦金屬交易所（LME）期銅價格也剛剛觸及超過13000美元/噸的歷史最高位。花旗集團再度調高了金價、銀價未來三個月的價格預期。高盛也調高了銅價今年上半年價格預測。

　　白銀史上首次突破90美元

　　今日亞太交易時段，白銀價格飆升5.3%，觸及91.5535美元/盎司的歷史高位，金價距離歷史高點也僅10美元。美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾的沖突升級，且鮑威爾多年來首次反擊，再加上美聯儲降息預期以及緊張的地緣政治背景，都為貴金屬的強勁上漲增添了動力。

　　美國12月基礎通脹率并未如市場此前預期那么高，但經濟學家表示，創紀錄的美國政府長期停擺可能人為壓低了數據。掉期市場定價顯示，投資者預期今年晚些時候，美聯儲至少還會再降息兩次。

　　2026年迄今，現貨黃金已累計上漲近7%，現貨白銀更是飆升了23%。鉑金年內漲幅也達到了15%，同樣逼近歷史峰值。更值得一提的是，這波上漲的基礎還是去年黃金和白銀已上漲145%和65%。

　　鮑威爾可能面臨刑事起訴的前景，再次引發了人們對美聯儲獨立性的擔憂。全球多位央行行長紛紛聲援鮑威爾，不過，摩根大通首席執行官杰米·戴蒙表示此舉可能適得其反。

　　景順亞太區全球市場策略師趙耀庭稍早對第一財經記者表示，近幾個月來，對于美國政府對美聯儲公開施壓不斷升級，保持關注并對此表示擔憂。央行獨立性是金融市場穩定的基石。任何對美聯儲自主權的潛在削弱，哪怕只是削弱的"觀感"，都可能動搖市場對貨幣政策乃至整個金融體系的信心。最新進展至少在短期內給風險資產帶來了新的重大挑戰，在有關局勢如何演變出現更明確的信號之前，這種挑戰將持續存在。美元也可能承壓。對美國經濟政策制度框架的信心一直是美元強勢的支柱；一旦這種信心受損，黃金及其他被視為避險資產的替代品將可能受益。

　　此外，近日委內瑞拉、伊朗局勢等地緣政治動態也助推了避險需求。花旗集團本周上調了對未來三個月黃金和白銀價格的預測，分別上調至5000美元/盎司和100美元/盎司。蓮花資產管理有限公司首席投資官洪灝表示，白銀正受益于更廣泛的大宗商品輪動，今年也還有很大的上漲空間，年底前可能達到150美元/盎司。

　　趙耀庭補充稱，盡管漲幅不太可能像2025年那樣強勁，但今年對黃金和白銀作為對沖通脹或金融不穩定的需求應會持續。由于最近的地緣政治不確定性，黃金今年的表現可能會優于白銀。

　　貴金屬的最新漲勢也伴隨著強勁資金流，自去年12月下旬以來，紐約商品交易所和上海期貨交易所的交易量一直保持在較高水平。

　　"神銅"到"狂錫"，貴金屬狂潮持續

　　除了金銀，今日亞太交易時段，LME錫價漲幅也一度高達4.3%，觸及51675美元/噸的歷史高位，超越了2022年的前高。當時LME錫價暴漲的核心邏輯是全球電子行業的錫需求在新冠疫情供應鏈中斷期間，持續激增。

　　通常，莊閑和app錫是LME交易的六大金屬中流動性最差的一種，去年的漲幅卻接近40%。2026年開年迄今，也已漲超25%。洪灝稱，這一價格飆升源于中國投資者涌入全球貴金屬以及工業金屬市場，一些大型股票基金也開始押注大宗商品期貨將與股市一起大幅上漲。

　　上海金屬期貨交易所的錫價今日也再漲約9%，觸及每日漲停限制，同樣創下413170元/噸(約59212美元/噸)的歷史新高點位。本周，該交易所期貨錫價已第二次觸及漲停。

　　此外，近期LME銅、鋁、鎳等工業金屬價格也均大幅上漲，尤其是LME銅價屢創歷史新高點位，全球需求持續復蘇以及人工智能（AI）算力基礎設施需求的共同推動下，領漲各工業金屬，從2025年11月底不足11000美元/噸一路飆升，在1月6日觸及13387.50美元/噸的歷史最高位。

　　高盛將2026年上半年銅價預測從11525美元/噸大幅上調至12750美元/噸，理由是"稀缺溢價"與囤貨性質正在被市場重新定價，尤其是美國以外地區庫存不足。不過，高盛同時強調，13000美元/噸以上的銅價難以長期維持，并維持2026年四季度LME銅價11200美元/噸的謹慎看跌預測不變。

　　富達基金多元資產投資策略總監戴旻此前在接受第一財經專訪時表示，與黃金更加由避險、投資需求推動不同，白銀、鋁、銅這些貴金屬的價格邏輯還涉及工業需求方面的影響。因此，當它們價格漲到太貴時，可能反過來打擊需求，歷史上也有過這種情況。

　　他稱："判斷是否會出現周期性、結構性貴金屬牛市，總體上要看整體經濟周期情況。目前的經濟周期、經濟基本面還是足以支撐工業類金屬上漲的。從長期供需關系來看，一些新科技技術的發展，實際上也需要這些金屬。以銅為例，芯片、新能源汽車其實都很需要銅，包括對于電力的供應，它都是非常重要的一個工業基礎品。從這個角度來判斷，產能擴張的作用雖然需要一個過程逐步顯現，短期可能會導致相關貴金屬價格下行，但下行空間有限，整體還是存在供應缺口的。"

　　他補充稱，從資產配置角度，投資者也需要明確這些貴金屬與黃金價格的邏輯不太一樣，更多具有周期性屬性。其中白銀稍微特殊一些，也有一定儲值功能，貝塔值也比黃金稍微強一些。此外，在配置這些工業貴金屬時，也需要關注它們與股票、黃金間的相關性。只要他們與股票的低相關性持續，全球投資者出于資產配置的考慮，都會進一步增加配置，當作一個尾部風險的對沖工具。但如果這些貴金屬突然與股票呈現階段性正相關關系，那他們就變成一種投資替代關系，就需要更當心回調風險。